7月债券市场震荡加剧（10年期国债收益率月内波动区间达2.10%-2.25%），但债券基金整体规模保持稳定（约9.8万亿元），其中中短久期（1-3年）信用债基成为资金主要流入方向，单月净流入超200亿元。部分采用“信用精选+杠杆套息”策略的产品（如AAA级城投债、产业龙头债基）7月净值增长率超0.8%，显著跑赢利率债基（平均0.3%）。与此同时，长期纯债基（久期5年以上）规模小幅缩水，部分机构投资者选择止盈。债券基金的结构性分化体现市场对利率走势的谨慎态度。一方面，央行维持“灵活适度”的货币政策（7月MLF利率持平，逆回购操作精准调节流动性），市场对长端利率下行空间预期收敛；另一方面，信用债受益于经济弱复苏下的企业融资需求回暖（7月信用债发行量环比增15%），且中短久期品种兼具票息保护与利率波动防御性，成为低风险偏好资金的首选。未来需关注信用利差压缩后的性价比变化，以及潜在的地方债务化解政策对城投债的影响。